ASML طبق گزارش‌ها در حال بررسی افزایش قیمت ابزارهای لیتوگرافی EUV Low-NA موجود خود است. افزایش احتمالی قیمت‌ها، طبق گزارش The Information، پیش از این TSMC، بزرگترین مشتری ASML را ناراحت کرده است. اما آیا ASML می‌تواند به سرعت قیمت ابزارهایی را که به سازندگان تراشه می‌فروشد، افزایش دهد؟ راجر داسن، مدیر مالی ASML، در تماس کنفرانس فصلی این شرکت گفت که تعدیل قیمت‌ها یک شبه اتفاق نخواهد افتاد. اما یک نکته در مورد افزایش قیمت‌های ASML وجود دارد که باید به خاطر سپرد: آن‌ها کل صنعت نیمه‌رسانا را تحت تأثیر قرار خواهند داد.

«وقتی صحبت از قیمت‌گذاری ابزارهای EUV Low-NA می‌شود، البته می‌دانید که ما دائماً بهره‌وری ابزار Low-NA را افزایش می‌دهیم، که این امر زمینه قوی‌ای برای بهبودهای احتمالی قیمت در آینده به ما می‌دهد»، راجر داسن، مدیر مالی ASML، در تماس کنفرانس فصلی این شرکت گفت. «… با توجه به زمان‌های طولانی تحویل سفارش که ما داریم، این به معنای تأثیرات قیمتی در فردا نیست.»

ASML به تازگی نتایج بی‌سابقه‌ای را برای سه ماهه دوم سال 2026 گزارش کرده است، با مجموع فروش خالص 9.326 میلیارد یورو (10.67 میلیارد دلار) و درآمد خالص 2.918 میلیارد یورو (3.338 میلیارد دلار). این شرکت اکنون انتظار دارد فروش خالص بین 43 میلیارد یورو (49.2 میلیارد دلار) و 45 میلیارد یورو (51.5 میلیارد دلار) در سال 2026 باشد، دامنه‌ای که به راحتی از پیش‌بینی‌های خود شرکت و انتظارات تحلیلگران صنعت فراتر می‌رود.

پیچیده‌تر، گران‌تر

ASML به طور کلی قیمت فروش متوسط اسکنرهای EUV را در نسل‌های متوالی با افزایش پیچیدگی و بهره‌وری آن‌ها افزایش داده است، بنابراین ایده قیمت‌گذاری بالاتر ابزارهای EUV به خصوص جدید نیست. این شرکت این مفهوم را «قیمت‌گذاری مبتنی بر ارزش» می‌نامد و به تدریج قیمت فروش متوسط (ASP) خود را بر اساس ارزشی که ابزارهایش برای اپراتورهایشان فراهم می‌کنند، افزایش می‌دهد.

سیستم‌های اولیه ASML Twinscan NXE معمولاً در محدوده تقریبی 100 میلیون تا 120 میلیون یورو (115 میلیون تا 137 میلیون دلار) مورد بحث قرار می‌گرفتند، در حالی که مدل‌های تولیدی بعدی مانند NXE:3400C و NXE:3600D به سمت تقریبی 140 میلیون تا 170 میلیون یورو (160 میلیون تا 195 میلیون دلار) حرکت کردند. جدیدترین NXE:3800E حتی بیشتر در حال افزایش است. سیستم‌های High-NA EXE گام بزرگ دیگری را نشان می‌دهند، با بیش از 350 میلیون یورو (400 میلیون دلار) به ازای هر دستگاه طبق گزارش‌های صنعت.

در همین حال، هم بهره‌وری و هم عملکرد سیستم‌های Twinscan NXE شرکت ASML به طور پیوسته در حال افزایش بوده است: در حالی که NXE:3400C و NXE:3600D می‌توانند 160 تا 170 ویفر در ساعت (WPH) را پردازش کنند و دارای همپوشانی ماشین منطبق (MMO) ≤ 1.1 نانومتر هستند، NXE:3800E و NXE:3800F بهره‌وری را به ترتیب به 220 WPH و 260 WPH افزایش می‌دهند، در حالی که MMO را به 0.9 نانومتر می‌رسانند. با NXE:4200G و NXE:4200H (که احتمالاً دارای یک منبع نور کاملاً جدید خواهند بود)، ما به بهره‌وری فراتر از 300 WPH و MMO ≤0.8 نانومتر – ≤0.7 نانومتر نگاه می‌کنیم.

ASML پنهان نمی‌کند که ابزارهای لیتوگرافی EUV پیشرفته‌تر، قیمت فروش متوسط بالاتری نسبت به نسل‌های قبلی خود دارند.

داسن گفت: «شما همچنین باید تشخیص دهید که ترکیب ابزارهایی که سال آینده ارسال خواهیم کرد، با ترکیب ابزارهایی که امسال ارسال کردیم، متفاوت است.» «به خصوص در مورد EUV، ترکیب ابزارهایی که سال آینده ارسال خواهیم کرد، ابزارهای EXE:3800E و EXE:3800F خواهند بود، در حالی که امسال ترکیبی از سیستم‌های EXE:3600D و EXE:3800E است.»

منطق قیمت‌گذاری مبتنی بر ارزش ASML اساساً این است: اگر یک دستگاه Low-NA ارتقا یافته، ویفرهای بیشتری را پردازش کند و در نتیجه ارزش اقتصادی بیشتری برای یک کارخانه تولید تراشه ایجاد کند، ASML می‌تواند بخشی از آن ارزش اضافی را از طریق قیمت بالاتر سیستم به دست آورد. این کاری است که ASML مدتی است انجام می‌دهد. با این حال، نکته مهم در اظهارات داسن این است که او به نظر می‌رسد در مورد افزایش قیمت‌های بیشتر برای ابزارهای EUV Low-NA صحبت می‌کند.

تسلط ASML بر EUV

ASML تنها تامین‌کننده سیستم‌های لیتوگرافی EUV در جهان است؛ هر سازنده تراشه‌ای باید برای تهیه یکی از این اسکنرها به این شرکت مراجعه کند، بنابراین این شرکت این ماشین‌ها را سال‌ها پیش از موعد می‌فروشد. امسال، این شرکت انتظار دارد ظرفیت ساخت 65 ابزار EUV را داشته باشد و قصد دارد ظرفیت را سال آینده 30 درصد افزایش دهد تا به حدود 84 تا 85 سیستم EUV برسد. در سال 2028، ASML قصد دارد 110 اسکنر EUV تولید کند.

داسن گفت: «برای سال 2027، ما اکنون تقریباً به طور کامل با سفارشات EUV Low-NA پوشش داده شده‌ایم و قصد داریم ظرفیت EUV Low-NA خود را حدود 30 درصد افزایش دهیم.» «با نگاه به سال 2028، ما قبلاً تعداد قابل توجهی از سفارشات EUV Low-NA را دریافت کرده‌ایم. پیش‌بینی‌های قوی تقاضا از سوی مشتریانمان باعث شده است که ما افزایش ظرفیت 30 درصدی دیگری را برای آن سال بررسی کنیم.»

با توجه به تقاضای قوی برای ابزارهای ASML، این شرکت در موقعیتی قرار دارد که حداقل طبق قوانین بازار آزاد، قیمت‌ها را افزایش دهد. همانند همیشه، اظهارنظرها در مورد قیمت‌گذاری با زبان مبهم شرکتی بیان می‌شوند، بنابراین می‌توان برداشت‌های زیادی از آن داشت، یا هیچ برداشتی نکرد.

داسن گفت: «واضح است که محیطی که امروز در آن زندگی می‌کنیم، با ارزش [قابل توجهی] که محصولات ما برای مشتری به ارمغان می‌آورند، البته به ما انعطاف‌پذیری در قیمت‌گذاری می‌دهد، بیشتر از آنچه در گذشته دیده بودید.» «البته، ما نیز در حال اجرای آن هستیم.»

با این حال، برای ASML آسان نیست که یک شبه قیمت‌ها را افزایش دهد، و نکات مهمی وجود دارد. هنگامی که ASML سفارشی دریافت می‌کند و آن سفارش وارد لیست سفارشات عقب‌افتاده گزارش شده (که تا اواخر سه ماهه چهارم 2025 به 38.8 میلیارد یورو می‌رسید) می‌شود، از قبل دارای ارزش فروش (با امکان تعدیل تورم) است، بنابراین لزوماً یک مبنای قیمتی توافق شده یا به نحو دیگری قراردادی به آن متصل است.

این امر اظهارات داسن را به ویژه جالب می‌کند. اگر ASML برای ظرفیت EUV Low-NA سال 2027 تقریباً به طور کامل رزرو شده باشد و تعداد قابل توجهی از سفارشات Low-NA برای سال 2028 دریافت کرده باشد، پس بخش زیادی از آن ظرفیت از قبل توسط سفارشات مشتریان با ارزش‌های فروش مرتبط نشان داده شده است. در نتیجه، مگر اینکه ASML بتواند متعاقباً قیمت ثابت را قبل از تحویل مجدداً مذاکره کند، نمی‌تواند قیمت ابزارهایی را که قصد دارد در سال 2027 و بخشی از سال 2028 ارسال کند، افزایش دهد. این اساساً به این معنی است که ASML تنها می‌تواند سفارشات جدیدی را که قصد دارد در سال 2028 (احتمالاً برای نیمه دوم سال) و پس از آن ارسال کند، با قیمت‌های بالاتر ثبت کند. با این حال، ASML این موضوع را مستقیماً تأیید نکرده است.

نسل بعدی NXE:4200G شرکت ASML قرار است در سال 2029 عرضه شود. این اسکنر به هر حال گران‌تر از NXE:3800E/NXE:3800F خواهد بود، بنابراین ASPهای EUV Low-NA این شرکت به ناچار در آن سال افزایش خواهند یافت. البته، ASML قرار است پس از سال 2029 به ارسال سری EXE:3800 خود ادامه دهد. سوال بزرگ این است که آیا این شرکت قیمت این واحدها را که از سال 2028 ارسال خواهند شد، تعدیل خواهد کرد یا خیر.

متأسفانه، پاسخ این سوال را نمی‌دانیم. اما در طول تماس کنفرانس، مدیر مالی ASML اشاره کرد که این شرکت مایل است نه تنها برای بهبود بهره‌وری، بلکه برای سایر بهبودهای ابزارهای خود نیز از مشتریانش «پاداش» دریافت کند، که به این معنی است که ASML به مدل قیمت‌گذاری مبتنی بر ارزش خود پایبند خواهد بود، اما ممکن است قیمت‌گذاری مدل EXE:3800 را تعدیل کند.

داسن گفت: «ما همیشه توانسته‌ایم به مشتریان نه تنها ارتقاء بهره‌وری، بلکه ارزش حاصل از تصویربرداری بهتر، ارزش همپوشانی بهتر و غیره را نشان دهیم.» «اما شما این همبستگی بسیار قوی بین بهبودهای توان عملیاتی و ASP را دارید. این فقط نحوه پیش رفتن امور بود، که به عبارت دیگر، مشتریان برای ارتقاء بهره‌وری هزینه می‌کردند، و ارزشی که ما به صورت رایگان به آنها می‌دادیم، ارزشی بود که با، مثلاً، بهبود همپوشانی، کیفیت تصویربرداری […] مرتبط بود. در محیط کنونی، با ارزشی که ما به ارمغان می‌آوریم، ما همچنین در حال گفتگو با مشتریان هستیم که چگونه برای آن ارزش اضافی پاداش دریافت کنیم.»

واکنش شدید TSMC به افزایش قیمت‌ها

از آنجایی که ASML احتمالاً قادر نخواهد بود قیمت ابزارهای EUV را که از قبل سفارش داده شده‌اند و قرار است در طول دو سال آینده تحویل داده شوند، سازندگان تراشه موجود مانند TSMC حداقل در 24 ماه آینده تأثیرات افزایش قیمت را احساس نخواهند کرد. البته، اگر ASML قیمت اسکنرهای سری EXE:3800 خود را که قرار است در سال 2028 ارسال شوند، تعدیل کند، هیچ کس خوشحال نخواهد بود. با این حال، TSMC به نظر می‌رسد آنقدر ناراحت است که این احساس به مطبوعات راه یافته است. چندین دلیل پشت این واکنش شدید گزارش شده وجود دارد، اما دلیل اصلی به نظر می‌رسد استراتژیک باشد.

سال‌هاست که TSMC اعلام کرده است که ابزارهای لیتوگرافی High-NA EUV شرکت ASML بسیار گران هستند و مهندسان این شرکت می‌توانند با استفاده از سیستم‌های Low-NA EUV به نوآوری ادامه دهند. همچنین، به طور کلی، پذیرش اسکنرهای کاملاً جدید High-NA EUV کار آسانی نخواهد بود، زیرا این انتقال نیازمند فوتورزیست‌های جدید، فوتوماسک‌ها، پلیکل‌ها، تجهیزات اندازه‌گیری، قوانین طراحی، جریان‌های لیتوگرافی محاسباتی و بسیاری دیگر از فناوری‌های پشتیبان و نوآوری‌های فرآیندی است.

استراتژی توسعه میان‌مدت TSMC، و همچنین نقشه راه پیشرو تا سال 2030، بر اساس استخراج عملکرد و وضوح بیشتر از اسکنرهای معمولی Low-NA EUV با استفاده از تکنیک‌هایی مانند ماسک‌های بهبود یافته، لیتوگرافی محاسباتی و چند الگوسازی در صورت لزوم، بنا شده است. اگر ASML با افزایش قیمت ابزارهای EUV Low-NA خود پیش برود، این می‌تواند به طور جدی به یکی از پایه‌های اقتصادی کلیدی استراتژی TSMC ضربه بزند.

قصد TSMC برای اجتناب از استفاده از اسکنرهای High-NA EUV حداقل تا فناوری فرآیند کلاس 10A (1 نانومتر) یک مزیت اقتصادی مهم دارد. یک سیستم High-NA EUV بیش از 350 میلیون یورو هزینه دارد، در حالی که سیستم‌های Low-NA به طور قابل توجهی ارزان‌تر هستند. در نتیجه، TSMC می‌تواند تعادل خود را بین مراحل فرآیند اضافی و خرید تجهیزات لیتوگرافی بسیار گران‌تر انتخاب کند. در مقابل، اینتل، که قرار است لیتوگرافی High-NA EUV را برای فرآیند ساخت 14A خود به کار گیرد، انعطاف‌پذیری بسیار کمتری دارد: اگر یک فناوری فرآیند خاص حول لایه‌های High-NA EUV طراحی شده باشد، این اسکنرهای بسیار گران‌قیمت، همراه با سایر اجزا، بخشی از جریان تولید می‌شوند و بر قیمت ویفر تأثیر می‌گذارند.

یکی از دلایلی که TSMC مایل است استفاده از سیستم‌های Low-NA EUV را گسترش دهد این است که این شرکت در حال حاضر بزرگترین پایگاه نصب شده این ابزارها در جهان را دارد، و همچنین فرآیندهای بالغ، جریان‌های کاری تثبیت شده و نوآوری‌های فراوانی که به آن امکان می‌دهد از رقابت جلوتر بماند. با این حال، اگر ASML به طور سیستماتیک بهبودهای بهره‌وری هر نسل جدید Low-NA EUV را به قیمت‌های بالاتر گره بزند، مزیت هزینه ماندن با Low-NA EUV به تدریج کاهش می‌یابد، که به شدت استراتژی TSMC را تضعیف می‌کند.

دلایل دیگری نیز وجود دارد که TSMC به طور خاص از ASML ناراضی باشد. اولاً، TSMC به تعداد زیادی ابزار برای کارخانه‌های آینده خود در تایوان، ایالات متحده و ژاپن نیاز دارد. تمام فناوری‌های فرآیند پیشرو این شرکت تا سال 2029 به ابزارهای تولید EUV Low-NA متکی هستند. حتی یک افزایش درصد نسبتاً متوسط که بر ده‌ها اسکنر EUV Low-NA اعمال شود، می‌تواند میلیاردها دلار به هزینه‌های سرمایه‌ای (CapEx) شرکت اضافه کند.

ثانیاً، ASML اساساً استدلال می‌کند که سهمی از اقتصاد بهبود یافته مشتریانش را سزاوار است. از دیدگاه TSMC، تعدیل‌های احتمالی قیمت با افزایش قیمت به دلیل گران‌تر بودن تولید یک اسکنر جدید، بسیار متفاوت است. ASML عملاً می‌گوید: «کارخانه‌های شما سودآورتر هستند و ابزارهای ما بهره‌ورترند، بنابراین ما سهمی از آن را می‌خواهیم.»

ثالثاً، قیمت‌گذاری که امروز مذاکره می‌شود، قیمت‌گذاری و اقتصاد TSMC را برای سال‌های آینده تعیین می‌کند. اکنون که ASML برای سال 2027 و بخش قابل توجهی از سال 2028 به طور کامل فروخته شده است، در حال مذاکره برای شرایط نیمه دوم سال 2028 و پس از آن است. پذیرش یک افزایش قابل توجه در حال حاضر به ناچار به ده‌ها یا صدها سیستم EUV Low-NA آینده منتقل خواهد شد، که مستقیماً بر اقتصاد TSMC تأثیر می‌گذارد.