دونالد ترامپ، رئیس‌جمهور وقت آمریکا، از قانون تراشه‌ها و علم (CHIPS and Science Act) حمایت نمی‌کرد. او در سخنرانی ماه مارس خود در کنگره گفت که می‌خواهد این یارانه را حذف کند: «قانون CHIPS شما یک چیز وحشتناک و افتضاح است. ما صدها میلیارد دلار می‌دهیم و هیچ معنایی ندارد.» سپس پیشنهاد کرد که ۵۲ میلیارد دلار یارانه برنامه‌ریزی شده، به جای آن برای کاهش بدهی ملی اختصاص یابد.

شایان ذکر است که در آن زمان، رئیس‌جمهور حتی از وجود انویدیا بی‌خبر بود. از آن زمان، اوضاع تغییر کرده است. آمریکا و چین در رقابتی برای توسعه قابلیت‌های تولید پیشرفته داخلی هستند، با غول‌هایی مانند TSMC که ۱۶۵ میلیارد دلار و مایکرون که ۲۰۰ میلیارد دلار برای ساخت کارخانه‌های تولید تراشه در خاک آمریکا متعهد شده‌اند.

در میان همه این‌ها، شبکه‌ای پیچیده از مانورهای سیاسی، تهدید قریب‌الوقوع تعرفه‌ها، و رشد انفجاری مراکز داده هوش مصنوعی هدفمند وجود دارد. اکنون، دولت آمریکا این سوال را مطرح می‌کند: چه می‌شود اگر بودجه کنار گذاشته شده برای قانون CHIPS، به جای کمک‌های مالی، به سرمایه‌گذاری در کسب‌وکارها برای تقویت تولید گره‌های پیشرفته آمریکایی تبدیل شود؟

آیا اینتل می‌تواند به قناری در معدن زغال‌سنگ تبدیل شود؟

در میان همه این عوامل، اینتل قرار دارد. «تیم آبی» که زمانی افتخارآفرین بود، از رقبای خود عقب افتاده و در حال از دست دادن سرمایه است. گره ۲۰A این شرکت به طور کامل لغو شد و کسب‌وکار آن تمرکز خود را به گره‌های جدیدتر ۱۸A و ۱۴A معطوف کرده است، مشروط بر اینکه بتواند با جذب مشتریان بزرگ‌تر، تولید خود را حفظ کند.

به عنوان یک کمک حیاتی برای اینتل، ۷.۸۶ میلیارد دلار کمک مالی و تا ۱۱ میلیارد دلار وام تحت قانون CHIPS به آن اعطا شد. اما با توجه به اینکه دولت آمریکا اکنون رسماً به خرید ۱۰ میلیارد دلار سهام در این شرکت علاقه‌مند است، این می‌تواند نشان‌دهنده روشی جدید برای استفاده از بودجه‌های در نظر گرفته شده برای کمک‌های مالی باشد.

چه می‌شود اگر دولت آمریکا به جای اعطای کمک مالی، سهام کسب‌وکارهایی را که بودجه دریافت کرده‌اند، خریداری کند؟ این چیزی است که هاوارد لوت‌نیک، وزیر بازرگانی آمریکا، به دنبال آن است. او در مصاحبه‌ای با CNBC گفت: «ما باید تراشه‌های خودمان را اینجا بسازیم. نمی‌توانیم به تایوان تکیه کنیم، که ۹۵۰۰ مایل از ما فاصله دارد و تنها ۸۰ مایل از چین. بنابراین نمی‌توان ۹۹ درصد تراشه‌های پیشرفته را در تایوان تولید کرد. ما می‌خواهیم آن‌ها را اینجا بسازیم.»

هنگام زیر سوال بردن امکان‌پذیری آنچه بودجه قانون CHIPS می‌تواند برای مالیات‌دهندگان آمریکایی انجام دهد، او گفت: «…ما باید در ازای پولمان سهمی از سهام را دریافت کنیم. بنابراین ما پول را – که قبلاً تحت دولت بایدن متعهد شده بود – تحویل می‌دهیم، در ازای آن سهام دریافت می‌کنیم، و به جای فقط اعطای کمک مالی، بازده خوبی برای مالیات‌دهنده آمریکایی به دست می‌آوریم.»

در چارچوب اینتل، همه این‌ها منطقی به نظر می‌رسد، اما وقتی به فهرست ذینفعان قانون CHIPS نگاه می‌کنیم، وضعیت پیچیده‌تر می‌شود.

آمریکا و سرمایه‌گذاری‌های احتمالی سهام

فهرست جوایز از قانون تراشه‌ها و علم بسیار گسترده است و از تولیدکنندگان کوچک‌تر الکترونیک RF گرفته تا غول‌های تأمین مالی مانند اینتل، فب ۲۱ TSMC، «مگافب» مایکرون، تأسیسات تیلور تگزاس سامسونگ، فب‌های تگزاس اینسترومنتس در یوتا و تگزاس، و سایت‌های تولیدی گلوبال‌فاندریز در نیویورک و ورمونت را پوشش می‌دهد.

برای آمریکا خرید سهام همه آن‌ها امکان‌پذیر نخواهد بود، و صاحبان کسب‌وکارها نیز اجازه این کار را نخواهند داد. به عنوان مثال سامسونگ را در نظر بگیرید که بخش قابل توجهی از کل تولید ناخالص داخلی کره جنوبی را تشکیل می‌دهد — صاحبان آن برای سرمایه‌گذاری آمریکا عجله‌ای برای واگذاری سهام شرکت نخواهند داشت. و حتی اگر چنین بود، نهادهایی مانند دولت کره جنوبی به شدت در این فرآیند درگیر می‌شدند و مذاکرات را پیچیده می‌کردند.

اما این فرصت باز است، به ویژه برای شرکت‌های خصوصی که ممکن است به تزریق نقدی بسیار مورد نیاز باشند. اما این کار با هزینه زیادی همراه خواهد بود: مشخص نیست که مالکیت جزئی دولتی چگونه خواهد بود، و برای اینتل، ممکن است تا حدی منطقی باشد، زیرا دولت آمریکا ممکن است بتواند در جذب مشتریان بزرگ کارخانه‌های تولید تراشه کمک کند.

TSMC یک کسب‌وکار خصوصی دیگر است که تا حدی متعلق به چندین دولت است. منطقه مورد مناقشه تایوان ادعای سهم اقلیتی از این شرکت را دارد، و صندوق ثروت سنگاپور نیز همینطور. بنابراین، مالکیت بخش‌هایی از کسب‌وکارهای بزرگ توسط چندین دولت در صنعت نیمه‌هادی بی‌سابقه نیست. اما وقتی صحبت از سرمایه‌گذاری مستقیم آمریکا به میان می‌آید، سهامداران باید قبل از امضای هرگونه توافق مطلع شوند.

کو ژی-هوی، وزیر اقتصاد تایوان (به نقل از رویترز) گفت: «ما همچنین با شورای توسعه ملی، به عنوان سهامدار TSMC، بحث خواهیم کرد. ما معنای اصلی اظهارات وزیر بازرگانی آمریکا را به طور کامل درک خواهیم کرد، اما این امر به زمان برای بحث و ارزیابی نیاز دارد.»

صرف نظر از اینکه تلاش‌های دولت ترامپ در تبدیل بودجه قانون CHIPS به سهام خصوصی یا مالکیت جزئی چگونه پیش می‌رود، این یک چالش بزرگ خواهد بود، به ویژه با توجه به پیچیدگی‌های متعدد کسب‌وکارهای بالقوه درگیر.

یک استراتژی واقعی، یا فقط رجزخوانی آمریکایی؟

استراتژی کاخ سفید برای استفاده از بودجه قانون CHIPS ممکن است در حال روشن شدن باشد. در حالی که لوت‌نیک و دیگران در دولت آمریکا ممکن است به دنبال پیشبرد این ابتکار باشند، این می‌تواند صرفاً تلاشی از سوی آمریکا برای کسب برتری بر چین به عنوان یک قدرت مسلط در صنعت نیمه‌هادی باشد. اینکه آیا این طرح‌ها به ثمر می‌نشینند یا حتی مؤثر خواهند بود، هنوز مشخص نیست.

کنترل‌های صادراتی در حال حاضر از فروش تراشه‌های هوش مصنوعی پرقدرت به چین جلوگیری می‌کنند (اگرچه گزارش شده B30A در دست ساخت است)، و گام بعدی در فهرست اقدامات آمریکا ممکن است پرورش تلاش‌های داخلی نیمه‌هادی خود از طریق سرمایه‌گذاری‌های سهام بی‌رویه باشد، که تقریباً مانند یک شرکت سرمایه‌گذاری خطرپذیر عمل می‌کند تا یک دولت.

این بحث‌ها درباره شرکت‌های نیمه‌دولتی ممکن است شباهت‌هایی به چین داشته باشد، که در حال حاضر با چالش‌هایی در زمینه نیمه‌هادی‌های داخلی دست و پنجه نرم می‌کند (به ویژه از آنجایی که این کشور به طور قانونی به ابزارهای لیتوگرافی EUV ثبت اختراع شده ASML دسترسی ندارد).

اما، صرف نظر از اینکه اوضاع چگونه پیش می‌رود، این موضوع چندین مسئله را برای هر دو کشور آمریکا و چین برجسته می‌کند. هیچ‌کدام در حال حاضر نمی‌توانند گره‌های پیشرفته را در سطح TSMC تایوان تولید کنند، و کاهش وابستگی به نیمه‌هادی‌های ساخته شده در خارج از کشور، یک هدف روشن برای هر دو کشور است.