بر اساس برآوردهای استراتژیست‌های سیتی‌گروپ، به نقل از رویترز، تقریباً نیمی از شرکت‌های شاخص S&P 500 در معرض ریسک متوسط تا بالای هوش مصنوعی قرار دارند. در مجموع، این شرکت‌ها بیش از ۲۰ تریلیون دلار ارزش بازار را تشکیل می‌دهند که بخش عمده آن ناشی از هیجان اخیر و عجله برای سرمایه‌گذاری در هوش مصنوعی به عنوان پدیده بزرگ بعدی است. اما بیش از زمزمه‌هایی از شکل‌گیری یک حباب وجود دارد، و با چنین سرمایه‌گذاری عظیمی از سوی شرکت‌های برتر، هر نشانه‌ای از ترکیدن آن حباب می‌تواند اثرات فاجعه‌باری بر سرمایه‌گذاران و کل بازار داشته باشد.

طی سال گذشته، شاهد انقلابی باورنکردنی در سرمایه‌گذاری زیرساخت‌های هوش مصنوعی بوده‌ایم. به دنبال فراخوان انویدیا برای ساخت کارخانه‌های هوش مصنوعی به ارزش نیم تریلیون دلار در سراسر جهان، صدها میلیارد دلار سرمایه‌گذاری (اغلب به صورت چرخشی) در طیف وسیعی از شرکت‌ها و کشورها صورت گرفته است. این سرمایه‌گذاری‌ها ارزش کسب‌وکارهای درگیر را بالا برده و منجر به رکوردهای جدیدی برای شرکت‌هایی مانند انویدیا و اوراکل شده است. اما در عجله برای جذب سرمایه، این شرکت‌ها اکنون صدها شرکت برتر را در معرض خطرات این سرمایه‌گذاری جدید و تا حد زیادی اثبات‌نشده قرار داده‌اند.

یونگ-یو ما، استراتژیست ارشد سرمایه‌گذاری در گروه خدمات مالی PNC، به نقل از رویترز گفت: «بخش عمده‌ای از آنچه بازارها را سرپا نگه داشته، به طور مستقیم یا غیرمستقیم به این معامله مرتبط است.»

اگرچه پتانسیل عظیمی برای سرمایه‌گذاری وجود دارد، اما هیچ یک از شرکت‌های بزرگ هوش مصنوعی تاکنون آن را به عنوان یک سرمایه‌گذاری سودآور نشان نداده‌اند. OpenAI، شناخته‌شده‌ترین شرکت هوش مصنوعی در پشت ChatGPT، درآمدی در حدود چند ده میلیارد دلار برای امسال پیش‌بینی می‌کند و انتظار دارد برای چندین سال دیگر نیز زیان‌ده باشد. اگرچه فعالیت شرکت‌های بزرگ با زیان برای مدتی غیرمعمول نیست، اما سرعت مصرف نقدینگی (cash burn) OpenAI و سایرین در مقیاسی کاملاً جدید بوده است.

مشکل زمانی پیش می‌آید که سودآوری در قیمت‌گذاری سرمایه‌گذاری‌ها لحاظ شده باشد. اگرچه برخی آگاهند که مدتی طول می‌کشد تا بازدهی را مشاهده کنند، بسیاری انتظار انقلابی را دارند که OpenAI و بسیاری دیگر از شرکت‌های هوش مصنوعی وعده داده‌اند: تحولات گسترده در اشتغال، افزایش سریع بهره‌وری و کارایی، مدل‌های کسب‌وکار جدید و محصولات برای میلیاردها کاربر بالقوه در سراسر جهان.

اما هیچ یک از این‌ها هنوز اتفاق نیفتاده است. در غیاب یک مدل کسب‌وکار سودآور، اگر سرمایه‌گذاران از دامن زدن به قطار هیجان هوش مصنوعی دست بکشند، مشخص نیست که این مسیر تا کجا می‌تواند ادامه یابد قبل از اینکه چرخ‌ها کاملاً از کار بیفتند. اگر و زمانی که این اتفاق بیفتد، تنها چند شرکت هوش مصنوعی را با خود نخواهد برد.