مایکرون نتایج مالی سه‌ماهه چهارم سال مالی ۲۰۲۶ خود را روز چهارشنبه منتشر کرد و طبق انتظار، رکورد دیگری را برای درآمد با ۵۴.۲۳ میلیارد دلار در این سه‌ماهه به ثبت رساند که تقریباً پنج برابر بیشتر از مدت مشابه سال گذشته است. مایکرون همچنین به رکورد ۸۷ درصدی حاشیه سود ناخالص دست یافت که بزرگترین عامل آن واحد تجاری موبایل و مشتری (مصرف‌کننده) مایکرون بود. علاوه بر این، کسب‌وکار مشتری مایکرون تنها واحدی بود که در سه‌ماهه گذشته حافظه کمتری ارسال کرد، با وجود اینکه بالاترین حاشیه سود عملیاتی را با ۸۸ درصد به ارمغان آورد.

حاشیه‌های سود مایکرون به طور کلی نسبت به سال گذشته به طور قابل توجهی افزایش یافته است؛ مرکز داده اصلی (Core Data Center) از ۲۵% به ۸۵% و بخش خودرو و سیستم‌های توکار (Automotive and Embedded) از ۲۰% به ۷۹% صعود کرده‌اند. واحد موبایل و مشتری نیز رشد چشمگیری را تجربه کرد، با حاشیه سود عملیاتی ۲۹% در سه‌ماهه چهارم سال مالی ۲۰۲۵ و اکنون حاشیه سود ۸۸%. حاشیه‌های سود حافظه ابری (Cloud Memory) نیز رشد کرد، هرچند نه به اندازه سایر واحدها، و از ۴۸% به ۷۶% رسید.

حاشیه‌های سود ناخالص نیز جالب توجه هستند. در صورت‌های مالی، حاشیه سود ناخالص برابر است با درآمد منهای بهای تمام شده کالاهای فروخته شده. از سوی دیگر، حاشیه سود عملیاتی برابر است با درآمد منهای بهای تمام شده کالاهای فروخته شده و سایر هزینه‌های عملیاتی. حاشیه سود عملیاتی به سادگی مالیات و بهره را مستثنی می‌کند.

شکاف بین حاشیه سود ناخالص و عملیاتی چیزی است که در تفکیک بالا جالب توجه است. واحد موبایل و مشتری کوچکترین شکاف را دارد، با تنها ۲% تفاوت. واحد مرکز داده اصلی با حاشیه سود ناخالص ۹۰% با واحد موبایل و مشتری مطابقت دارد، اما حاشیه سود عملیاتی آن ۸۵% است. به عبارت دیگر، هزینه اداره کسب‌وکار مصرف‌کننده مایکرون نسبت به میزان درآمدی که در حال حاضر تولید می‌کند، بسیار پایین است.

این واحد همچنین کمترین میزان رشد را در این سه‌ماهه تجربه کرد، با افزایش ۱۴ درصدی درآمد نسبت به سه‌ماهه قبل. مایکرون می‌گوید این امر «ناشی از قیمت‌گذاری بالاتر بود که تا حدی با کاهش ارسال بیت جبران شد.» از بین چهار واحد تجاری مایکرون، واحد موبایل و مشتری تنها واحدی بود که در سه‌ماهه گذشته حافظه کمتری ارسال کرد.

برای روشن شدن، «ارسال بیت» صرفاً یک ارسال است. مایکرون ارسال‌ها را بر حسب بیت اندازه‌گیری می‌کند نه واحد. این ظرفیتی است که مایکرون در یک سه‌ماهه ارسال کرده، نه تعداد واقعی تراشه‌های DRAM یا NAND.

به غیر از واحد موبایل و مشتری، مایکرون درآمد بالاتر را به قیمت‌گذاری بالاتر و ارسال بیت نسبت می‌دهد. وضعیت در واحد موبایل و مشتری بازتاب‌دهنده حسی است که در جاهای دیگر شنیده‌ایم: رشد در بازار مصرف‌کننده همچنان در حال وقوع است، اما این رشد ناشی از قیمت‌گذاری بالاتر است، نه افزایش ارسال‌ها.

اوایل امسال، دیوید زینسنر، مدیر ارشد مالی اینتل، رشد ۱۳ درصدی سال به سال در کسب‌وکار مصرف‌کننده اینتل را به افزایش میانگین قیمت فروش (ASP) نسبت داد، نه افزایش فروش واحدی. زینسنر توضیح داد که اینتل «فکر می‌کردیم شاهد تورم در هزینه‌های خود هستیم و باید آن را به مشتری نهایی منتقل می‌کردیم.»

چشم‌انداز مایکرون برای سه‌ماهه اول سال مالی ۲۰۲۷، درآمدی رکوردشکن دیگر را با ۶۱.۵ میلیارد دلار ± ۱.۵ میلیارد دلار پیش‌بینی می‌کند، با حاشیه سود ناخالص که از ۸۷% در سه‌ماهه چهارم سال مالی ۲۰۲۶ به ۸۶.۲۵% می‌رسد.

یک سه‌ماهه رکوردشکن دیگر نشان‌دهنده فشار بیشتر بر بازارهای DRAM و NAND است. مایکرون، با تکرار سخنان رقیب خود SK Hynix، می‌گوید که انتظار دارد بازار حافظه و ذخیره‌سازی در سال‌های ۲۰۲۷ و ۲۰۲۸ «بسیار فشرده‌تر» شود و ادعا می‌کند که این شرکت انتظار دارد صنعت در هر دو سال با محدودیت عرضه مواجه باشد. این امر با وجود رشدی در عرضه است که مایکرون پیش‌بینی می‌کند.

این شرکت می‌گوید که انتظار دارد ارسال بیت NAND صنعتی در محدوده میانی ۲۰% و ارسال بیت DRAM در محدوده پایینی ۲۰% رشد کند. مایکرون می‌گوید که صنعت به طور کلی در دو سال آینده حافظه بیشتری تولید خواهد کرد، اما این میزان همچنان با تقاضا همگام نخواهد بود.

آنچه هنوز نگران‌کننده است، این جمله در اسلایدهای درآمد مایکرون است: «ما دید روشنی نسبت به زمان بازگشت تعادل عرضه و تقاضا نداریم.» با این حال، این شرکت می‌گوید که قصد دارد هزینه‌های سرمایه‌ای (capex) خود را در سال مالی ۲۰۲۷ نسبت به برآوردهای قبلی افزایش دهد.

«اکثریت» این افزایش برای ساخت فضای اتاق تمیز اضافی کنار گذاشته شده است که مایکرون آن را برای سال ۲۰۲۸ تا پایان دهه برنامه‌ریزی کرده است. امیدواریم که این فضای اتاق تمیز اضافی که به بهره‌برداری می‌رسد، محدودیت‌های عرضه را کاهش دهد، اما هنوز راه درازی تا آن نقطه در پیش داریم.